Wat drijft de stijging in de koers van aandelen?

Wat drijft de stijging in de koers van aandelen? Een vraag die je te allen tijde in het achterhoofd wilt houden als belegger. Want dit gaat uiteindelijk zorgen voor het rendement op de lange termijn. 

Waar je je als belegger niet dagelijks mee bezig hoeft te houden, is de multiple die door de markt op de aandelen in jouw portfolio wordt geplakt. Zoals we weten is de beurs een inefficiënte bijeenkomst van veelal irrationele beleggers. Gebeurt er ogenschijnlijk iets spannend (in de ogen van deze irrationele beleggers), dan kan de beurs tijdelijk zelfs een ontembaar beest worden. Als lange termijn belegger kun je hier van profiteren door kalm te blijven en toe te slaan wanneer dit soort excessen zich aanbieden. Aangezien je geen invloed hebt op de rationaliteit van andere beleggers, moet je jezelf hier dan ook niet al te druk om maken. 

Waar je je als belegger wél mee bezig wilt houden, is de ontwikkeling van de intrinsieke waarde per aandeel. Over een langere periode volgt de aandelenkoers dit kengetal. Deze intrinsieke waarde per aandeel neemt toe als een bedrijf zijn omzet laat groeien en/of zijn marge laat toenemen. Dit laatste wordt margin expansion genoemd. De voorwaarde hierbij is wel dat het aantal uitstaande aandelen in elk geval niet sneller mag stijgen dan wat de omzet en margin expansion voor positief effect teweegbrengen. 

Zet het management van een bedrijf cash in om aandelen terug te kopen én in te trekken (te vernietigen), dan hoeft de EPS / FCF/share over steeds minder aandelen verdeeld te worden. Hierdoor stijgen de fundamentals per aandeel. 

Daarom wil je als lange termijn belegger primair gefocust zijn op bedrijven die deze intrinsieke waarde per aandeel kunnen laten stijgen. Heeft een bedrijf een sterke moat die de pricing power van het bedrijf beschermt, dan gaat dit een stuk gemakkelijker. Naast groei in volume (volume growth), kan een bedrijf ook zijn prijzen laten stijgen (price growth). Doen bedrijven dit sneller dan dat de kosten van deze bedrijven stijgen, dan nemen inherent de marges van deze bedrijven toe. 

Terugkomend op de multiple. Ondanks dat je hiervan niet afhankelijk bent voor de korte termijn, ben je hier wel afhankelijk van wanneer je een aandeel ooit weer wilt verkopen. 

Wanneer een bedrijf zijn kwaliteit steeds verder laat toenemen, zal het bedrijf vaker wel dan niet op een "hoge" waardering traden. Heb je een lange termijn horizon, dan mag je ervan uitgaan dat een bedrijf, dat op alle genoemde variabelen positieve veranderingen laat zien, in de meeste gevallen gewoon rond een mooie exit multiple koerst, ook al zit hier soms een (kortstondige) periode van zwakte in. Mijns inziens enkel een mooi moment om dan bij te kopen — denk altijd op de lange termijn. 

The stock market is a device for transferring money from the impatient to the patient. 
— Warren Buffett 

Investeer in jezelf 
Stel al je vragen over de beleggingswereld in de Beursbaas Community, onderdeel van het Beursbaas Lidmaatschap, en leer hoe je aandelen moet analyseren en waarderen. De focus ligt op moat stocks — kwaliteitsbedrijven met een sterk concurrerend voordeel. 

Disclaimer 
Alle publicaties op deze website (https://beursbaas.com), in de vorm van artikelen, documenten of andere vormen van (digitale) communicatie, zijn geen beleggingstips of -adviezen. Enkel wordt getracht informatie te geven over de beleggingswereld en het analyseren van bedrijven. Daarnaast kunnen er meningen worden gegeven over bedrijven specifiek, of over het sentiment van de economie als geheel. Deze meningen, ongeacht gepresenteerd met feiten en/of cijfers, zijn eveneens geen beleggingstips- of adviezen. De documentatie, gepresenteerd op de website, kan onjuistheden en/of onregelmatigheden bevatten. Doe altijd je eigen onderzoek en raadpleeg meerdere bronnen alvorens het overgaan tot mogelijke beleggingsbeslissingen. Beursbaas en/of de auteur(s) zijn geenszins verantwoordelijk voor eventuele geleden schade als gevolg van onjuistheden en/of onregelmatigheden in de communicatie en/of documentatie op de website of in de aangeboden producten en/of diensten. Bij het observeren van onjuistheden en/of onregelmatigheden, het verzoek om contact op te nemen zodat dit kan worden gecorrigeerd.