De intrinsieke waarde per aandeel
Warren Buffett, opgegroeid als value investor en later ook quality investor, heeft in zijn leven veel beleggingslessen opgedaan. Zo ook op het gebied van de intrinsieke waarde per aandeel: “If a business does well, the stock eventually follows”.
De intrinsieke waarde van een aandeel heeft betrekking op de onderliggende prestaties van de achterliggende onderneming. Draait een bedrijf goed met mooie omzetgroei en toenemende marges, in combinatie met goede kapitaalallocatie van het management, dan neemt de intrinsieke waarde van de uitstaande aandelen toe.
Hoe beleggers vervolgens het aandeel op de aandelenbeurs beprijzen, is een ander verhaal. Warren Buffett heeft hierover het volgende al eens aangegeven: “To become rich, buy stocks below their intrinsic value”. Oftewel: spot kansen op de markt en koop kwaliteitsbedrijven wanneer zij door Planet Finance verkeerd begrepen en beprijsd worden.
In de afbeelding hieronder is de koersontwikkeling van het bedrijf ASML (linker Y-as, blauw) samen met de ontwikkeling van de winst per aandeel (rechter Y-as, zwart) weergegeven over de periode 2014-2023.
Volg @beursbaas op Instagram en krijg regelmatig financiële visuals over Planet Finance, met de focus op moat stocks – bedrijven met een sterk concurrerend voordeel.
Hierbij is zichtbaar dat de koers van het aandeel als het ware, gedreven door korte termijn schokken op Planet Finance, om deze intrinsieke waarde heen danst. Over het afgelopen decennium heeft de winst per aandeel van ASML een mooie ontwikkeling doorgemaakt: EPS stegen van €2,74 in 2014 tot €19,91 in 2023. Een CAGR van 24.7%.
Bij het maken van waarderingsanalyses is het dan ook van belang om een realistische benadering te maken van de ontwikkeling van de intrinsieke waarde van het bedrijf, hoe lastig dit soms ook is.
Voor een conservatieve benadering op je realistische voorspellingen, kun je hierbij een margin of safety opnemen in je calculaties. Benjamin Graham nam deze margin of safety op als key principle in zijn investeringsstrategie: “The function of the margin of safety is, in essence, that of rendering unnecessary an accurate estimate of the future.”
“Margin of Safety” zo zegt Warren Buffett zijn “The three most important words in investing”. Waarvan akte.
Alle publicaties op deze website (https://beursbaas.eu), in de vorm van artikelen, documenten of andere vormen van (digitale) communicatie, zijn geen beleggingstips of -adviezen. Enkel wordt getracht informatie te geven over de beleggingswereld en het analyseren van bedrijven. Daarnaast kunnen er meningen worden gegeven over bedrijven specifiek, of over het sentiment van de economie als geheel. Deze meningen, ongeacht gepresenteerd met feiten en/of cijfers, zijn eveneens geen beleggingstips- of adviezen. De documentatie, gepresenteerd op de website, kan onjuistheden en/of onregelmatigheden bevatten. Doe altijd je eigen onderzoek en raadpleeg meerdere bronnen alvorens het overgaan tot mogelijke beleggingsbeslissingen. Beursbaas en/of de auteur(s) zijn geenszins verantwoordelijk voor eventuele geleden schade als gevolg van onjuistheden en/of onregelmatigheden in de communicatie en/of documentatie op de website of in de aangeboden producten en/of diensten. Bij het observeren van onjuistheden en/of onregelmatigheden, het verzoek om contact op te nemen zodat dit kan worden gecorrigeerd.