LVMH's operationele winstmarge -1.89 p.p. YoY in H1-2024

LVMH's operationele winstmarge is met 1.89 procentpunt gedaald ten opzichte van recordjaar 2023. Waar het luxeconcern in het eerste halfjaar van 2023 nog een operationele winst boekte van €11,6 miljard op een omzet van €42,2 miljard (operationele winstmarge: 27,38%), liet het bedrijf over het afgelopen halfjaar een operationele winst van €10,6 miljard op een omzet van €41,7 miljard zien (operationele winstmarge: 25,49%). Wat is hier de grondslag van?

In H1-2024 liet het bedrijf in euro's een omzetafname zien van -1,33% t.o.v. H1-2023. De operationele winst daalde echter met -8,13% YoY. Dit heeft als gevolg dat de operationele winstmarge 1.89 procentpunt verloor.

Kijkend naar de P&L van LVMH is het volgende zichtbaar. De marketing- en verkoopkosten zijn met 0,56% gestegen tot €14.999 miljoen (H1-2023: €14.915 miljoen). Algemene en administratieve kosten stegen met 7,51% tot €3.035 miljoen (H1-2023: €2.823 miljoen). Daarnaast speelt ook een lagere brutomarge een rol. Deze daalde met 0.56 procentpunt van 69,41% in H1-2023 tot 68,85% in H1-2024.

Deze 3 factoren gecombineerd hebben geleid tot een afname van de operationele winstmarge van het bedrijf ten opzichte van recordjaar 2023. Kijkend naar de afgelopen 17 kwartalen is zichtbaar dat LVMH haar operationele winstmarges alsnog flink heeft verhoogd t.o.v. de periode van voor corona.

Welke operationele winstmarges LVMH voor de lange termijn kan nastreven, is een interessante vraag. Mijns inziens heeft het bedrijf in de nasleep van de coronaperiode haar pricing power laten zien door haar prijzen sneller te laten stijgen dan dat de kosten van het concern dit deden. Nu, een paar jaar later, stijgen de kosten ietsje sneller dan dat de omzet doet. Met een pas op de plaats qua omzet van -1,33% YoY, worden aan beide kanten basispunten van de winstgevendheid afgeroomd.

Ik beoordeel deze iets lagere jaar-op-jaar operationele en nettowinstmarges als passend in de omstandigheden die LVMH op dit moment doormaakt, maar vind de ontwikkeling van deze winstmarges van LVMH zeker iets om in de gaten te houden richting de toekomst. 

Op 3 augustus 2024 hield ik een long positie in LVMH.  

Disclaimer 
Alle publicaties op deze website (https://beursbaas.com), in de vorm van artikelen, documenten of andere vormen van (digitale) communicatie, zijn geen beleggingstips of -adviezen. Enkel wordt getracht informatie te geven over de beleggingswereld en het analyseren van bedrijven. Daarnaast kunnen er meningen worden gegeven over bedrijven specifiek, of over het sentiment van de economie als geheel. Deze meningen, ongeacht gepresenteerd met feiten en/of cijfers, zijn eveneens geen beleggingstips- of adviezen. De documentatie, gepresenteerd op de website, kan onjuistheden en/of onregelmatigheden bevatten. Doe altijd je eigen onderzoek en raadpleeg meerdere bronnen alvorens het overgaan tot mogelijke beleggingsbeslissingen. Beursbaas en/of de auteur(s) zijn geenszins verantwoordelijk voor eventuele geleden schade als gevolg van onjuistheden en/of onregelmatigheden in de communicatie en/of documentatie op de website of in de aangeboden producten en/of diensten. Bij het observeren van onjuistheden en/of onregelmatigheden, het verzoek om contact op te nemen zodat dit kan worden gecorrigeerd.