Omzet ASML: 18,8% CAGR sinds 2014. Kan het aandeel naar €1.500 in 2030?

ASML groeide zijn omzet van €5,9 miljard in 2014 tot €27,6 miljard in 2023. Hiervan kwam de sterkste groei van ASML's EUV machines. De omzet uit de verkoop van deze machines groeide met 46,2% CAGR sinds 2014. ASML verkocht afgelopen boekjaar voor €9,1 miljard aan EUV machines. 

Waar de totale omzet van ASML met 18,8% CAGR groeide sinds 2014, nam de brutowinst met 20,7% CAGR toe — de brutowinstmarge steeg met 696 bps van 44,33% in 2014 tot 51,29% in 2023. 

De operationele winst steeg in deze periode met 24,2% CAGR. Hierdoor nam de operationele winstmarge met 1092 bps toe van 21,9% in 2014 tot 32,8% in 2023. De nettowinst steeg met 23,2% CAGR sinds 2014 tot €7,8 miljard in 2023. 

Houdt ASML deze groei vol? 
Ik ga in mijn waarderingsanalyse uit van een omzet in 2030 van €52,3 miljard, hetgeen in het midden van de bandbreedte van ASML ligt (€44-60 miljard). Hierbij acht ik het mogelijk dat ASML zijn brutomarge weet te laten groeien tot 58% (bandbreedte ASML: 56-60%). Ik verwacht dat het bedrijf hierdoor ook zijn operationele- en nettowinstmarge weet te laten groeien tot respectievelijk 36% en 32% (marges nu: 51,3% / 32,8% / 28,4%). 

Laat je Excel los op bovenstaande aannames, dan rolt daar in 2030 een nettowinst van €16,7 miljard uit. Met aandelen die met 1,5% CAGR afnemen door SBB's, en een P/E-ratio van 32.0, hetgeen mijns inziens mogelijk is als ASML zijn moat weet te handhaven, rolt daar een geïmpliceerde beurskoers van €1.513 uit voor 2030. Op de huidige koers van €794 is dit, inclusief de dividendbetalingen die het bedrijf zal gaan doen, een rendement van 11,4% CAGR. 

Voorwaarde is dat het bedrijf inderdaad zijn omzet weet te verhogen en hierbij zijn winstgevendheid met ~3.5 procentpunt verder weet toe te laten nemen. Pakt de AI-Revolutie onverwachts groter uit dan wij nu kunnen bedenken, dan verwacht ik dat ASML aan de bovenkant van zijn opgegeven bandbreedte gaat uitkomen of daar zelfs overheen gaat. Als dit het geval is, dan praat je over een koers van ver boven de €2.000 per aandeel. 

Vooralsnog ga ik uit van het scenario dat ASML 'normaal' gaat presteren o.b.v. zijn afgegeven guidance (hetgeen ook een sterke prestatie zal zijn), waarbij het wel zijn sterke moat zal moeten handhaven door continue investeringen in (nieuwe) innovaties. 

Download de meest recente analyse naar ASML (juli 2024) hier: Analyse ASML Financial Results Q2-2024. 

Disclaimer 
Alle publicaties op deze website (https://beursbaas.com), in de vorm van artikelen, documenten of andere vormen van (digitale) communicatie, zijn geen beleggingstips of -adviezen. Enkel wordt getracht informatie te geven over de beleggingswereld en het analyseren van bedrijven. Daarnaast kunnen er meningen worden gegeven over bedrijven specifiek, of over het sentiment van de economie als geheel. Deze meningen, ongeacht gepresenteerd met feiten en/of cijfers, zijn eveneens geen beleggingstips- of adviezen. De documentatie, gepresenteerd op de website, kan onjuistheden en/of onregelmatigheden bevatten. Doe altijd je eigen onderzoek en raadpleeg meerdere bronnen alvorens het overgaan tot mogelijke beleggingsbeslissingen. Beursbaas en/of de auteur(s) zijn geenszins verantwoordelijk voor eventuele geleden schade als gevolg van onjuistheden en/of onregelmatigheden in de communicatie en/of documentatie op de website of in de aangeboden producten en/of diensten. Bij het observeren van onjuistheden en/of onregelmatigheden, het verzoek om contact op te nemen zodat dit kan worden gecorrigeerd.